2024 / Week 5

全球宏觀 

美政府提案：美國雲端大廠需提供客戶資訊，以防止中國訓練AI模型 

• 拜登政府1/29 新規：要求Amazon，Microsoft，Google等雲端服務商，揭露運用雲端平台開發AI的外國客戶。藉此封鎖中國運用美國雲端服務訓練AI模型 

美國1/31 將長江存儲和曠世科技列入「協助解放軍」清單 1260H 

• 五角大廈依照2021年度國防授權法（NDAA）1260H節要求，公布「中國軍事企業」名單。以防止中國運用民企幫助中國解放軍。 

• 先前列入企業包括：華為和中芯。 

• 本次1260H 清單新增：包括長江存儲、曠視科技、中微半導體等。 

小結：美國持續積極防堵中國發展有軍事用途的AI模型和半導體科技。 

中國經濟持續下滑 

• 中國激勵股市成效不彰，股市持續破底 

  • 上週中國將銀行存款準備金率調降至6.9% （接近改革開放後的低點），釋放資金，股市反彈 

  • 刺激失效：本週股市持續走弱，週五一度創2020/3 以來新低 

• 中國百強房企銷售額大衰退，2024/01為六年來低點  

  • 房地產研究機構克而瑞發布：2024/01 中國百強房企銷售操盤金額人民幣2,350.6億元，年減34.2%、月減47.9%，為近六年來低點。 

• 中國二手屋價連21月下跌：中指研究院發布：1月中國百城二手住宅平均價格連續21個月下跌。 

• 香港法院對恆大頒布清盤令：法院將指定清盤人，處理恆大資產以償還負債 

小結：中國持續推出救市措施，股市房市持續破底。 

馬斯克旗下新創Neuralink完成首例人腦植入晶片手術 

• 首例手術順利：馬斯克旗下大腦晶片新創 Neuralink 本週順利完成首例人腦植入晶片手術，初步數據樂觀。 

• 意義：人類朝用意念控制電腦邁出重要一步。 

• Neuralink簡介：由馬斯克 二○一六年 共同創辦，目標是：增強人類能力：治療肌萎縮性脊髓側索硬化症或巴金森氏症等疾病，盼讓人類與AI共生。 

• 首款產品：「Telepathy（心靈感應）」，讓人用意念控制手機和電腦，藉此控制幾乎任何裝置。 

• 首批用戶：失去四肢或移動能力的人 

• 潛在問題： Neuralink 顧問韓德森說：要獲得美國食品藥物管理局最終批准可能需要多年時間。 

小結：如果未來人類能用意念和電腦溝通，而電腦能自己思考，我們會活在「人和AI持續用意念對話」的科幻場景裡。   

Apple/ Microsoft/ Google/ Amazon/ Meta本週發布 2023 Q4財報，歸納長期趨勢如下： 

• 五大廠大者恆大：經歷2022~23年美國升息，五大廠營收維持正成長，其中Microsoft/ Google/ Amazon/ Meta Q4 更有13% ~25%的年成長。 

• 五大廠成功降本增利：五大廠「順境投資未來，逆境降本增利」，面對升息環境，致力減少成本和人事支出，同時提升產品價格。逆境中利潤皆高速增長（大於營收增速），成長13% ~ 3812% (Amazon) 

• IPhone在中國市場遭遇嚴峻挑戰：受到中國政策干擾，華為推出Mate 60新機，iPhone在中國營收下降12%，是五大廠中唯一受到中國衝擊的 

• 生成式AI有可能開始影響到Google搜尋：相較於Amazon & Meta的數位廣告快速成長（+25%~27%），Google搜尋廣告成長趨緩(+10.3%) 

• 雲端服務恢復成長： Azure成長近30% > GCP 25.7%> AWS 13%，這可能由於企業客戶在樽節成本後開始恢復使用，此外，AI 廣受重視也推動雲端成長。 

• AI is everywhere: AI不是單一種服務，而是在大多數的服務裡：五大廠也許尚未推出生成式AI的殺手級新產品，但紛紛運用生成式AI提升既有服務，包括Microsoft Copilot/ Amazon AI購物助手Rufus/ FB廣告投放等  

小結：五大科技廠壟斷地位持續強化，在不景氣時期仍然快速成長。因為投入生成式AI具有兩大特性： 1. 需要投資很多錢，2. 能提升既有平台效益。很有可能會使得五大廠挾著資金& 平台優勢，更鞏固「大者恆大」的趨勢。 

補充資料：全球五大科技廠的2023 Q4 財報摘要（單位：億美元） 

Apple財報摘要 

Microsoft Q4財報摘要 

Google Q4財報摘要 

Amazon Q4財報摘要 

Meta Q4財報摘要